Изменение предложения ETH после слияния и будет ли оно когда-либо дефляционным

Слияние Ethereum во многом изменило динамику выпуска ETH, что соответствует большей части того, что было оценено аналитиками и Ethereum Foundation до перехода.

Тем не менее, все еще есть некоторые нюансы, требующие разъяснения относительно того, когда и когда ETH может стать дефляционным и его предложение перестанет расширяться.

Давайте погрузимся.

Эфириум: не совсем дефляционный

В соответствии узи.деньгиколичество ETH в обращении увеличилось более чем на 3700 ETH с Слияние 15 сентября, на момент написания статьи (20 сентября). По сегодняшним ценам это около 5 миллионов долларов в ETH, который находится в обращении в течение 5 дней.

Это не значит, что слияние ничего не изменило. Выпуск по-прежнему намного ниже, чем можно было бы ожидать в рамках модели непрерывного доказательства работы: к 20 сентября будет выпущено более 69 000 ETH.

Это также ниже, намного ниже, чем текущая скорость выпуска биткойнов, составляющая 6,25 BTC каждые 10 минут. Это составляет более 4500 BTC на сумму 63 380 ETH за 5 дней.

Как работает выпуск ETH

В конечном счете, выпуск ETH сводится к двум переменным: субсидиям на блок и скорости сжигания.

Грант блока представляет собой все вновь сгенерированные ETH с каждым блоком, который создается примерно каждые 12 секунд при слиянии. Размер гранта зависит от количества ETH, размещенного в сети. При сегодняшней ставке ставок — примерно 14 миллионов ETH — около 1700 ETH выплачиваются игрокам каждый день.

Скорость сжигания относится к количеству ETH, сожженному за счет платы за газ. Естественно, скорость сжигания увеличивается вместе с комиссиями, которые растут, когда Ethereum испытывает большой объем транзакций.

Механизм горения был представлен ниже Лондонский хардфорк в прошлом году и привело к некоторым чистый дефляционный периоды для Ethereum уже. А пока сводка новостей этого месяца уменьшенный Ежедневная эмиссия ETH с 14 600 ETH до всего 1 600 ETH — снижение почти на 90%.

Чтобы ETH был дефляционным, количество токенов, сгенерированных за счет блочных субсидий, должно быть меньше, чем то, что сжигается сетью. Другими словами, ETH становится более дефляционным, чем меньше людей делают ставки и чем больше людей торгуют. При текущих уровнях ставок базовая комиссия за транзакцию должна составлять не менее 15 Gwei (0,000000015 ETH), чтобы ETH был дефляционным.

По состоянию на 20 сентября это не так. Средняя комиссия за транзакцию. Средняя комиссия за транзакцию составляет всего 11 Gwei, что приводит к сжиганию 412 000 ETH в год. Между тем, текущие уровни ставок приведут к генерации 603 000 ETH в год. Это чистая годовая инфляция в размере 191 000 ETH — или 0,16% — каждый год.

Будет ли ETH когда-либо дефляционным?

Как это число будет меняться со временем, пока неясно.

С одной стороны, можно ожидать роста инфляции по мере того, как все больше людей выходят на арену ставок. Сеть Ethereum в настоящее время предоставляет стейкерам около 4,5% годовых, номинированных в ETH. Между тем, такие сервисы ставок, как Binance.US, в настоящее время предлагают вознаграждение за стекинг до 6%.

Учитывая относительный профиль риска и вознаграждения стейкинга по сравнению с другими формами дохода (например, кредитование), это может оказаться очень привлекательным для будущих быков по ETH.

Ставки также представляют собой относительно неиспользованный рынок Ethereum. Другие ведущие криптосети имеют ок. 50% их запас токенов поставлен на карту, по сравнению с 14% Ethereum.

С другой стороны, те, кто ожидает, что Ethereum превратится в децентрализованную торговую сеть с большими объемами, могут ожидать роста комиссий за транзакции, что увеличивает скорость сжигания и подталкивает выпуск ETH к дефляционной территории. Артур Хейс, бывший генеральный директор BitMEX, теоретизированный что это может создать бычью петлю обратной связи для актива, рефлекторно стимулируя покупку, использование и дефляцию ETH.

Однако, как заметил Хейс во время интервью в этом месяце могут быть ограничения на то, насколько высокие комиссии за транзакции могут вырасти, прежде чем пользователи устанут.

«Допустим, дефляция становится настолько серьезной, что она становится настолько дорогой, что ею никто не пользуется… ну, угадайте, что произойдет? По его словам, они собираются изменить уровень инфляции.

По этой причине Хейс не считает, что Ethereum может конкурировать с биткойнами в качестве денежной сети. По его мнению, дополнительная роль ETH в качестве газа мешает его способности быть деньгами, в то время как ценность Биткойна «нельзя путать с фактической полезностью других вещей».

Пауло Ардуино из Bitfinex предложил один аналогичный аргумент до слияния. Он утверждал, что нарратив Ethereum «продолжает меняться» и имеет слишком много других приоритетов, чтобы конкурировать с биткойнами в качестве денег.

Повествование об «ультразвуковых деньгах» Эфириума является побочным продуктом мема «надежные деньги» Биткойна из-за его абсолютно фиксированного предложения и иммунитета к ухудшению денежной массы.