3 причины, по которым BTC следует за альтернативами во время медвежьего рынка: генезис

Джошуа Лим, глава отдела деривативов в Genesis Trading, недавно представил обзор отставания Биткойна от остальных криптовалют.

Он предоставил 2 расчета, указывающих на то, что цена Биткойна «тяжелая» по сравнению с предыдущими рыночными циклами, а также качественные причины, почему это так.

Эфириум превосходит Биткойн

За Тема в Твиттере от Лима в воскресенье, первым показателем «веса» Биткойна является его производительность по отношению к Ethereum. Соотношение цен ETH/BTC в настоящее время составляет около 0,077, что все еще близко к многолетнему максимуму 0,088 в декабре 2021 года.

Как правило, во время циклического медвежьего рынка Ethereum и альткойны падают гораздо сильнее по отношению к биткойнам. Например, соотношение ETH/BTC в августе 2018 года составляло всего 0,04, несмотря на то, что в июне 2017 года оно достигло 0,11.

Точка, в которой рыночная капитализация Ethereum “легкомысленныйБиткойн находится на уровне 0,159 ETH/BTC.

«Значительное позиционирование в вызовах ETH отражает рыночный консенсус в отношении продолжающегося превосходства ETH», — добавил Лим. При изучении сделок с опционами соотношение пут/колл для ETH по состоянию на воскресенье составляло всего 0,24 по сравнению с 0,53 для биткойнов.

Избыточная доходность актива усугубляется так называемым «термоядерная волна— локальный митинг Ethereum, вызванный ажиотажем по поводу предстоящего перехода на консенсусный механизм proof-of-stake. Хотя ETH/BTC упал до 0,05 в июне, в июле он восстановился. раскрывать ориентировочной даты Слияние.

Сила Ethereum способствовала второму показателю веса Биткойна Лима: доминированию на рынке. Несмотря на медвежий рынок, доля Биткойна в общей капитализации рынка криптовалют остается стабильной на уровне ~ 40%.

«Исторически доминирование BTC увеличивается на медвежьих рынках, но нам еще предстоит увидеть, как он выполняет этот цикл, вероятно, из-за растущей доли ETH», — пояснил аналитик.

Медвежья сторона институционального принятия

По словам Лима, «постоянный вес» Биткойна отчасти является следствием институционального участия. В отличие от большинства других криптовалют, этот актив теперь доступен в различных формах: фьючерсы на CME, перечисленные продуктыи прямые инвестиции.

Аналитик сказал, что BTC уже стал значительным процентом распределения криптовалюты большинства инвесторов TradFi. К несчастью для быков, это означает, что есть также криптоактивы, которые продаются во время безрискового разворота рынка и продаются в качестве бета-хеджирования.

По этой причине линейные производные биткойнов очень популярны. Они по-прежнему составляют 44% всего открытого интереса к криптовалюте, несмотря на рост спекуляций с ETH, который привел к слиянию. «Шортить BTC — это самый простой вариант как для TradFi, так и для инвесторов в криптовалюту», — сказал Лим.

Институциональное принятие также привело к тому, что Биткойн торгуется в ногу с акциями, которые упали из-за макроэкономическое давление.

Наконец, Лим утверждал, что Ethereum начинает претендовать на территорию Биткойна в качестве средства сбережения в криптопространстве.

Биткойн часто называют «цифровое золото” долгосрочными быками из-за его фиксированного предела предложения в 21 миллион монет. Однако в этом году ему не удалось отстать от золота или побить инфляцию, несмотря на то, что ИПЦ США ​​достиг 40-летнего максимума.

Напротив, после слияния Ethereum станет чистым дефляционным активом. Соучредитель BitMEX Артур Хейс считает, что эта динамика скоро исчезнет. митинг Эфириум как циклический халвинг Биткойна, потенциально подталкивающий его к 5000 долларов к марту 2023 года.

Лим отметил, что фонды только для длинных позиций теперь отдают предпочтение ETH в качестве точки входа в криптографию как класс активов, и что каждый криптофонд универсально позиционируется вокруг слияния.

«Ожидайте, что BTC продолжит торговаться в качестве актива финансирования и предпочтительного инструмента хеджирования для всего класса активов», — заключил он.