Взгляд Виталика Бутерина на алгоритмически стабильные монеты после Terra Fiasco

Недавно Виталик поделился своими мыслями о будущем алгоритмически стабильных монет после краха TerraUSD. Хотя он считает, что скептицизм и тщательное изучение существующих протоколов «очень приветствуется», он говорит, что недавние попытки навсегда отказаться от всех монет с автоматическим стеком неоправданны.

Лучшая модель для автоматизированных конюшен

TerraUSD (UST) — алгоритмически стабильная монета — эффективно поддерживалась управляющим токеном LUNA. Владельцы UST могут сжечь свои активы в любое время, чтобы получить LUNA на сумму недавнего доллара. Точно так же LUNA на доллар всегда можно было обменять на UST.

Эта двусторонняя палка была предназначена для создания арбитражных стимулов, которые постоянно удерживали рыночную стоимость UST на уровне 1,00 доллара. Но когда ранее в этом месяце кран оказался под давлением, система в конечном итоге зависла, что привело к обвалу стоимости как UST, так и LUNA.

Однако в своем блоге в среду Виталик заявил, что существуют другие автоматизированные модели стейблкоинов, которые гораздо более надежны как в теории, так и на практике, чем TerraUSD.

В качестве примера он приводит RAI — автоматизированный стеккойн, поддерживаемый только ETH. Монеты стека RAI характеризуются внесением суммы безопасности в ETH в смарт-контракте. Затем две трети стоимости ETH вознаграждаются вкладчику — или «кредитору».

Однако, если цена ETH падает настолько низко, что обеспечения, поддерживающего RAI, становится недостаточно, происходит ликвидация. Затем депонированный ETH продается с аукциона для покупки другим путем внесения дополнительного залога.

«Безопасность RAI зависит от ресурса, находящегося вне системы RAI (ETH), поэтому RAI гораздо проще безопасно завершить работу», — объясняет Виталик. Под «ликвидацией» он подразумевает разрешение RAI снизить спрос пользователей, не угрожая надежности держателя Rai для выкупа своих монет.

Виталик считает, что TerraUSD не обладала такой же надежностью. Актив, «обеспечивающий» UST — LUNA — имел нестабильную стоимость, которая также была основана на активности внутри экосистемы Terra (владельцы LUNA могли зарабатывать на комиссиях за транзакции в системе).

Следовательно, снижение спроса на UST может снизить активность в системе и, таким образом, снизить ценность и рыночную стоимость LUNA. Затем это побуждает держателей терять доверие к монете стека и обменивать ее на LUNA, тем самым еще больше обесценивая контрольный токен, создавая отрицательную петлю обратной связи.

Эти процессы фактически способствовали окончательному краху Терры, когда LUNA гиперинфлировалась и потеряла 99,9% своей стоимости. Сообщество Terra теперь проголосовало за перезапуск сети с новой цепочкой, полностью отказавшись от проекта стабильной монеты.

Требования к стейблкоинам

Виталик заключает, что создатели стейблкоина и более широкой области криптовалюты должны перестать основывать свои предположения о безопасности на ожиданиях бесконечного роста. Вместо этого их следует оценивать на основе обычных и пессимистичных обстоятельств, а также на том, возможно ли безопасное «сокращение».

«Если система проходит этот тест, это не значит, что она безопасна; он все еще может быть хрупким по другим причинам (например, неадекватные условия безопасности) или иметь неисправности или уязвимости рулевого управления», — пояснил он.

Это не Виталик, а отражение его критического взгляда на алгоритмически стабильные монеты. Ник Картер, соучредитель аналитической компании CoinMetrics, считает, что индустрия должна придерживаться стандартных, централизованных монет стека, обеспеченных надежными резервами.

Никто в здравом уме, имея свободный выбор, не стал бы держать алгостабильную ставку с риском, в 100 раз превышающим стандартный риск для USDC/USDT, » твиттер за несколько недель до краха Терры. «Если вам нужны более децентрализованные конюшни, используйте защищенные криптовалюты».