Медвежий рынок криптовалют подходит к концу? 3 ключевых индикатора, на которые стоит обратить внимание

Оценки на рынке криптовалют значительно упали по сравнению с историческими максимумами, при этом общая рыночная капитализация потеряла около 2,2 триллиона долларов — падение примерно на 73%.

Многие альткойны, в том числе некоторые из крупных компаний, потеряли более 90% своей стоимости с момента своего исторического максимума, и участники отрасли ползут ко дну.

В свете вышеизложенного ресурс криптоаналитики Nansen выпустил отчет, в котором определяются систематические закономерности на рынках крипто-деривативов и традиционных спотовых рынках, а также анализируется их значение для текущей рыночной среды. Короче говоря, они пытаются ответить на вопрос, подходит ли конец медвежьему крипторынку.

Нансен выделяет три важных вывода.

Доллар США

На момент написания этих строк доллар США начал терять силу по отношению к другим основным валютам, таким как JPY и CNY.

Нансен утверждает, что одним из факторов этого может быть ценообразование самых высоких процентных ставок ФРС на будущих рынках облигаций.

Фьючерсы на облигации в настоящее время прогнозируют, что учетная ставка ФРС достигнет пика на уровне ~ 4,84% в мае 2023 г. и будет снижена на 40+ базисных пунктов во втором полугодии 2023 г. Следует признать, что данные по индексу потребительских цен США неожиданно снижаются второй месяц подряд, что может частично объяснить ценообразования процентной ставки увеличивается. – Чтение отчета.

Тем не менее, снижение ставок может иметь место, если США проявят серьезную слабость на макроуровне и их реальный рост значительно замедлится. Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл несколько раз подчеркивал, что «риск недостаточного ужесточения перевешивает риск чрезмерного ужесточения» и что рынок труда слишком высок и нуждается в перебалансировке.

Используя сложные показатели для оценки относительного роста между Соединенными Штатами и другими соображениями, Нансен пришел к выводу, что:

«…вероятно, преждевременно призывать к переходу к более легким глобальным экономическим условиям, и поэтому фундаментальных оснований для дна криптоактивов, вероятно, еще нет».

При этом аналитики переключают свое внимание на рынки деривативов.

Разговоры против. Путы для BTC и ETH

Вопрос, на который Нансен стремится ответить здесь, заключается в том, капитулировали ли уже инвесторы опционов в BTC и ETH, и для решения этого вопроса они рассматривают взвешенную подразумеваемую волатильность колл против открытых интересов. пут-опционы (CPIV).

Данные, которые они изучают, охватывают период с января 2021 года по ноябрь 2022 года, при условии, что рынок деривативов будет развиваться в будущих циклах.

Выводы, к которым они пришли, можно резюмировать следующим образом:

• Индикатору CPIV удалось генерировать более частые сигналы включения и выключения риска по сравнению с индикатором стейблкоина.
• Оба отметили многомесячное снижение BTC, которое началось в ноябре прошлого года.
• Индикатор стабильной монеты вернулся к риску в мае 2022 года, в то время как индикатор CPIV был отключен от риска с 20 ноября 2022 года.

*Примечание. Упомянутый выше индикатор стейблкоина — это индикатор аппетита к риску стейблкоина Nansen Smart Money.

Премия за крипто-риск

В последней части отчета аналитики концептуализируют и рассчитывают премию за риск для криптовалюты, называемую премией за риск за криптовалюту или CRP. Он связан с фундаментальной стоимостью криптоактивов, которыми владеют инвесторы.

Методология, используемая аналитиками, была разработана Яном Мартином в статье, опубликованной в апреле 2015 года под названием Какова ожидаемая доходность на рынке? Нансен также использует исторические данные об опционах от Deribit в отношении ежедневных цен спроса и предложения для коллов и путов на BTC, ETH и SOL.

Однако, связывая криптографический и фондовый рынки, аналитики предупреждают, что рынки криптодеривативов молоды и не так хорошо изучены, как рынки опционов на акции, а это означает, что необходимо сохранять непредвзятость при анализе оценок CRP.

Сказав это, вывод (скорее предположение) таков:

«…в случае рецессии в США и распродажи американских акций (наш основной сценарий на 2023 год, учитывая решимость ФРС дольше сохранять жесткие условия финансирования), ERP, вероятно, пойдет намного выше, и, наоборот, CRP или криптовалюта … премия за риск также, вероятно, подскочит. Поэтому возможно, что цены на криптовалюту испытают дальнейшее (и «последнее»?) падение в этом цикле, прежде чем условия финансирования станут более благоприятными как для акций, так и для криптоактивов».