Что происходит с сетью Celsius и почему существует большой риск для криптографии (мнение)

На прошлой неделе Celsius Network была у всех на слуху, и не без причины. Платформа находится в авангарде продолжающегося шторма криптовалют и падения рынка.

Несколько дней назад компания сделала то, чего многие боялись — Celsius Network прекратила все снятия, обмены и переводы между аккаунтами. Пользователи в значительной степени исключены из своих средств, поскольку компания обещает, что «действие в интересах сообщества является нашим главным приоритетом».

«Celsius изобрел доходность, и до этого он не приносил никакой прибыли. Я говорю примерно за полтора года до DeFi. Celsius первым пришел и сказал: «Дайте биткойны на биткойнах, или, если вы хотите заработать больше, вот токен — с токеном можно заработать», — рассказал нам в эксклюзивном интервью в апреле генеральный директор Алекс Машинский.

Машинский, вероятно, не ожидал, что всего через два месяца его компания столкнется с огромным беспорядком.

В любом случае Celsius Network является одним из крупнейших кредиторов криптовалюты и крупным игроком в сфере криптовалют. На момент написания статьи она также явно нуждалась — ситуация, которая в случае дальнейшего обострения может иметь серьезные последствия для всей отрасли. Давайте расслабимся.

Что такое Цельсий и как он работает?

Celsius Network — это централизованная платформа, которая предлагает доход от различных криптовалют, включая ETH, BTC и множество стековых монет. То, как он себя позиционирует, напоминает банк, но на самом деле он больше похож на хедж-фонд.

Бизнес-модель многогранна. Во-первых, есть раздел, в котором пользователи могут получать проценты от своей криптовалюты. Принцип работы прост: вы просто переводите криптовалюту в шкалу Цельсия, и вам обещают определенный годовой доход, который может варьироваться, но который публично рекламируется как «до 17% годовых».

«Все деньги Celsius зарабатывают на кредитовании, поэтому все остальные услуги, которые мы предоставляем (являются) бесплатными», — сказал Махинский. «Все наши деньги мы зарабатываем на возврате, на заработке от учреждений — мы предоставляем нашим клиентам все услуги бесплатно: коллизии, свопы, кредиты — почти все бесплатно. Вот почему никто не может победить Цельсия».

Во второй части пользователи могут занимать средства и использовать свою криптовалюту в качестве обеспечения. Например, если вы находитесь в ситуации, когда вам нужны USDT или USDC, но вы не хотите продавать свои BTC, вы можете использовать их в качестве залога и получить кредит от Celsius под определенную процентную ставку, конечно.

Celsius — не единственная компания, предлагающая эти услуги. Фактически, в последние годы многие из них начали работать, породив концепцию CeFi — альтернативы децентрализованному финансированию (DeFi), где пользователи по-прежнему работают с централизованным посредником.

Что имеет отношение к текущей ситуации на рынке и почему Celsius находится в состоянии очевидного бедствия, так это та часть, где они обещают определенную ставку для пользователей, вносящих деньги на платформу.

Это тип возврата, который предлагает Celsius для разных монет стека. Естественно, это вызвало большой интерес, и сама компания за последние пару лет добилась исключительно хороших результатов. По сути, компания расширенный его последний раунд финансирования до полных 750 миллионов долларов в ноябре 2021 года и достиг оценки более 3,25 миллиарда долларов.

Причина, по которой Celsius была настолько успешной, заключается в том, что они могли постоянно получать более высокие доходы, чем те, которые они приносили клиентам. Например, если они пообещали до 7% на USDC, это означает, что они будут использовать депонированные USDC, чтобы получить более высокую прибыль.

Единственная проблема? Ну, в обычное время это не должно быть проблемой. Проблемы возникают, когда рынки падают, и так оно и было. За последние дни ETH потерял почти 50% своей стоимости, а BTC — более 30%. Это выявило некоторые проблемы Celsius, показав, что некоторые из их позиций вряд ли будут управляться должным образом.

Что пошло не так?

Большой красный знак того, что с Цельсием что-то не так, появился, когда они полностью прекратили снятие средств и переводы и заблокировали всех своих клиентов с их деньгами.

Однако сила технологии на основе блокчейна частично скрыта в том факте, что она полностью прозрачна. Общество стремилось отследить некоторые позиции, которые занимает Цельсий, и дела обстоят не очень хорошо.

Например, мы можем отслеживать позицию компании по крупной ссуде DAI через Oasis (протокол, который позволяет пользователям брать ссуду DAI под любую форму обеспечения, поддерживаемую Maker).

Вышеизложенное говорит нам о том, что Celsius заимствовал DAI с текущим коэффициентом обеспечения 195,93% и более 545 миллионов долларов США в заблокированных WBTC в качестве обеспечения. У них есть цена ликвидации, которая на 26% ниже текущей цены BTC, и если она будет достигнута и они не добавят больше безопасности, вся их позиция на сумму более полумиллиарда будет ликвидирована в цепочке.

Тревожным моментом здесь является то, что только за последние дни Celsius несколько раз добавлял залог вместо того, чтобы погасить кредит.

В какой-то момент менее 5% их позиций избежали ликвидации. Помните — вероятно, есть средства, которые пользователи Celsius депонировали в надежде получить доход, и они получили только 5% от полной потери — не говоря уже о последствиях, которые это вызовет, если BTC будет стоить более 500 миллионов долларов на рынке в такие трудные времена. как сейчас.

Хотя это может быть приемлемо для отдельного трейдера с чрезвычайно высокой устойчивостью к риску, это в лучшем случае сомнительно для многомиллиардной компании, которая управляет средствами обычных людей.

Вышеприведенное — лишь один пример того, почему ситуация выглядит безрадостной. Во-вторых, незадолго до того, как они перестали снимать средства, компания отправила FTX около 320 миллионов долларов без каких-либо разоблачений или предупреждений со стороны сообщества. Что, пожалуй, больше всего тревожит, так это то, что компания молчала последние 24 часа — в то время, когда все пользователи задаются вопросом, получат ли они доступ к своим деньгам.

Высокий риск для криптоиндустрии

Есть как минимум несколько причин, по которым текущая ситуация с Celsius представляет собой непосредственный, но также и долгосрочный риск для всей криптовалютной индустрии.

В краткосрочной перспективе Celsius владеет огромным количеством криптовалюты. Пока они пишут эти строки, их веб-сайт по-прежнему объявляет, что у них есть 151 534 BTC в активах, хотя это не было подтверждено и вызывает большие сомнения после недавних беспорядков.

Независимо от числа — Celsius — один из крупнейших кредиторов в отрасли, и если они начнут ликвидацию активов, это, несомненно, вызовет ажиотаж на рынках. Некоторые уже предположили, что недавнее снижение частично связано с продажей компании.

Это также подводит нас к длинному хвосту риска для всей криптовалютной среды: жесткие и недоступные правила. Мы уже видели, что произошло, когда экосистема Terra ушла под воду — регуляторы со всего мира начали выдавать предупреждения и составлять жесткие рамки в попытке уберечь инвесторов от подобных инцидентов в будущем.

Что произойдет, если многомиллиардная «крипто-родная» компания обанкротится из-за неэффективного управления средствами, в основном из-за двусмысленных или несуществующих правил? Я предполагаю, что это будет не приятно и не будет полезно. Регуляторные органы будут использовать любую возможность для дальнейшего изучения отрасли, и у них также будет прекрасный повод пойти далеко — защитить частных инвесторов.